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草比克

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据中国天气网广东站发布的消息,经过去年大丰收后,荔枝树体消耗了大量的养分,导致成花基础能量物质不足,2018-2019年冬季气温偏高,荔枝树不能很好地积累养分进行花芽分化,影响今年荔枝的产量。荔枝减产意味着供给下降,进而带动价格升高。据媒体报道,广东省农业部门介绍,从近段时间荔枝早熟品种地头价看,粤西高州的“三月红”15-20元/斤,湛江徐闻的“白糖罂”10-15元/斤,应该是该类品种近十年来的最高价格区间。

市场调整中出现反抽很正常。前期报告中我们多次将今年1月4日上证综指2440点以来的行情类比05年下半年、08年四季度,都是牛市第一阶段,详见《牛市有三个阶段-20190303》等。上证综指3288点以来的调整属于牛市第一阶段估值修复后的回撤,即对应技术分析角度的牛市1浪上涨和2浪回调。从市场形态来看,05年下半年、08年四季度的市场回撤,上证综指都经历了“下跌-反抽-再下跌”的过程,对应技术分析角度,这就是牛市2浪回调的abc形态。技术角度,b反抽的幅度往往是a跌幅的0.38、0.5、0.618。如05年下半年的回撤阶段,上证综指从05/9/28最高1224点回落至05/9/28的1129点后,然后反弹至05/10/12的1166点(反抽幅度为前期跌幅0.39),然后再次下跌至05/10/28最低1067点。08年四季度的回撤阶段,上证综指从08/12/9最高2100点跌至08/12/16的1907点后,反抽至08/12/19的2039点(反抽幅度为前期跌幅的0.68),然后再次下跌至08/12/31的1814点。回顾今年这波牛市2浪调整,上证综指从4月8日最高3288点跌至6月6日最低的2822点(下跌466点),然后反弹至6月21日最高3010点(反弹了188点),b的反抽幅度已经为前期a跌幅的0.4,如果b反抽幅度达到a的0.5、0.618,对应这次上证综指反抽高点3055点、3110点。而这次反抽更早的上证50指数和沪深300指数更强,上证50从4月22日的3048点跌至5月27日的2677点(下跌381点),然后从5月27日最低2667点反弹至6月21日最高2958点(涨291点),反抽幅度已经达到前期跌幅的0.76。沪深300从4月22日的4126点跌至5月27日的3556点(下跌570点),然后从5月27日最低3556点反弹至6月21日最高3856点(涨300点),反抽幅度已经达到前期跌幅的0.53。

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3. 应对策略:保持耐心等待更明确的信号。借鉴05年、08年历史,市场结束调整进入牛市第二阶段上涨,需要市场面、基本面、政策面的共振。目前,我们暂时把市场6月10日以来的上涨定性为回调过程中的反抽,而并非新一轮上涨。如果未来市场调整的幅度比较深,从价值角度,可以先乐观,或者基本面、政策面出现更明确的转变,也可以乐观。第一,从市场面来看,前文分析过,对比历史,这次调整的时空还不充分。回顾历史上三轮牛市第一阶段后期调整时的形态,市场基本上会经历下跌-反抽-再下跌这几个阶段,目前这波上涨我们认为是下跌过程中的反抽阶段。第二,从基本面来看,过去进入牛市第二阶段都是基本面数据好转。06/01市场进入牛市第二阶段时,工业增加值累计同比从06/01的12.6%反转上升至2月的16.2%,全部A股归母净利润同比增速06Q1见底。09/01市场进入第二阶段时,PMI也从08/11底部的38.8%回升至09/01的45.3%,工业增加值在09/01见底-2.9%开始回升,全部A股归母净利润同比增速09Q1见底。这一次仍根据库存周期和政策时滞来看,基本面数据将在19年三季度见底,继续跟踪后续高频数据。第三,从政策面来看,06/01市场进入牛市第二阶段时,金融机构各项贷款余额同比增速从05/12的12.98%跳升到06/01的13.8%,货币政策积极。09/01市场进入第二阶段时,贷款余额同比增速从08/12的18.76%跳升到09/01的21.33%,09/1新增贷款规模达1.62万亿,远高于08/12的7718亿,显示四万亿投资落地中。这次需跟踪7月下旬的中央政治局会议,政策有再次偏松的可能。

苏自申担任国任财险副总经理、兼任财务负责人以及倪自团担任总经理助理、兼任审计责任人的资格先后经监管部门获批。柳明欣(副总裁)和李龙(总精算师)作为原高管团队的重要成员得到保留。5月15日,银保监会批复同意王新利担任国任财险总经理的任职资格。至此,国任财险由5位成员组成的新任高管团队悉数获批。

从持仓市值来看,三季度QFII持仓最多的是北京银行,三季度持仓不变,持股市值为152.1亿元,其次是宁波银行、贵州茅台、南京银行、美的集团、万科A、青岛海尔、海康威视、恒瑞医药、海螺水泥。相较于二季度重仓北京银行、贵州茅台、宁波银行、南京银行、美的集团、青岛海尔、海康威视、恒瑞医药、海螺水泥等个股。前十大重仓股中只有宁波银行和海康威视获得加仓,贵州茅台则在三季度被减持了0.033亿股。

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